ОФЗ или корпоративные облигации: в чём разница
Сравниваем государственные облигации (ОФЗ) и корпоративные выпуски по надёжности, доходности и ликвидности — и объясняем, почему выбор не всегда «или-или».
Обновлено: 22 июня 2026
Что такое ОФЗ
ОФЗ — облигации федерального займа, которые выпускает Министерство финансов РФ. Заёмщик — государство, поэтому кредитный риск считается минимальным для рублёвого рынка. Платой за надёжность становится более низкая доходность по сравнению с корпоративными выпусками сопоставимого срока.
Что такое корпоративные облигации
Корпоративные облигации выпускают компании — от крупнейших «голубых фишек» до небольших эмитентов. Чтобы привлечь инвесторов, они предлагают доходность выше, чем у ОФЗ. Разница в доходности и есть премия за риск: чем ниже кредитное качество эмитента, тем больше премия и тем выше вероятность дефолта.
- ОФЗ
- Облигация федерального займа — государственная рублёвая облигация, эмитент — Минфин РФ.
- Премия за риск
- Надбавка к доходности относительно ОФЗ, которую платит менее надёжный эмитент.
- Кредитный рейтинг
- Оценка надёжности эмитента от агентств АКРА и Эксперт РА — главный фильтр риска для корпоративных бумаг.
Сравнение по ключевым параметрам
| Параметр | ОФЗ | Корпоративные |
|---|---|---|
| Эмитент | Государство (Минфин) | Компании |
| Кредитный риск | Минимальный для рубля | От низкого до высокого |
| Доходность | Ниже | Выше (премия за риск) |
| Ликвидность | Высокая | От высокой до низкой |
| Налог на купон (2026) | НДФЛ 13% / 15% | НДФЛ 13% / 15% |
Раньше у ОФЗ было налоговое преимущество по купону, но с 2021 года купоны и ОФЗ, и корпоративных бумаг облагаются одинаково — подробнее в гайде про налог на купоны 2026.
Как соотношение зависит от уровня риска
Это не выбор «или-или»: ОФЗ и корпоративные выпуски обычно сочетают в одном портфеле, а различается их соотношение. При более низком допустимом риске доля ОФЗ выше; при более высоком — больше доля качественных корпоративных бумаг с премией за риск. Базовый механизм снижения риска — диверсификация: ограничение доли одного эмитента и распределение вложений по секторам. В калькуляторе соотношение задаётся риск-профилем: консервативный профиль смещён к ОФЗ и высоким рейтингам, агрессивный допускает больше корпоративных выпусков.
Что важно помнить
Высокая доходность корпоративного выпуска почти всегда означает повышенный риск — «бесплатной» премии не бывает. Реальный срок бумаги может сокращать оферта или амортизация. Данные о выпусках — с Московской Биржи с задержкой, рейтинги — из открытых источников АКРА и Эксперт РА.
Частые вопросы
Что надёжнее — ОФЗ или корпоративные облигации?
ОФЗ считаются самыми надёжными рублёвыми бумагами, потому что заёмщик — государство. Корпоративные несут кредитный риск эмитента, который компенсируется более высокой доходностью (премией за риск).
Почему у корпоративных облигаций доходность выше?
Это премия за риск: чтобы привлечь инвесторов, компания платит больше, чем государство. Чем ниже кредитный рейтинг эмитента, тем выше премия и одновременно выше вероятность дефолта.
Есть ли налоговое преимущество у ОФЗ?
С 2021 года нет: купоны ОФЗ и корпоративных облигаций облагаются НДФЛ одинаково — 13% или 15% для резидентов сверх порога 2,4 млн рублей за год.
Можно ли держать ОФЗ и корпоративные вместе?
Да, это распространённый подход. Доля ОФЗ повышает надёжность, доля качественных корпоративных выпусков добавляет доходность. Конкретное соотношение зависит от допустимого риска.
Сравните портфели по риск-профилю
Задайте риск-профиль — от консервативного (упор на ОФЗ) до агрессивного — и калькулятор рассчитает структуру и купонный календарь на данных Московской Биржи.
Открыть калькулятор