Справочный гайд
Как собрать облигационный портфель: пошаговый разбор
Разбираем по шагам, как составить портфель облигаций на российском рынке — от цели и срока до купонного календаря. Без обещаний доходности: только методика расчёта.
Обновлено: 21 июля 2026
Шаг 1. Определите цель и срок (горизонт)
Сначала зафиксируйте, на какой срок вы готовы вложить деньги и зачем. От горизонта зависит, какие выпуски подходят по дате погашения. В калькуляторе горизонт задаётся диапазонами: до 2 лет, 2–3 года, 3–5 лет и 5 лет и более. Чем длиннее срок, тем выше чувствительность цены облигации к изменению ставок (см. дюрацию ниже).
Шаг 2. Выберите допустимый кредитный риск
Кредитный рейтинг показывает, насколько надёжен эмитент. На российском рынке рейтинги
присваивают аккредитованные агентства — прежде всего АКРА и Эксперт РА.
Шкала идёт от наивысшего AAA вниз (AA, A, BBB и далее).
Чем ниже рейтинг — тем выше потенциальная доходность и одновременно выше риск дефолта.
- Доходность к погашению (YTM)
- Годовая доходность, которую инвестор получит, если додержит облигацию до погашения и реинвестирует купоны. Основной показатель сравнения выпусков.
- Дюрация
- Средневзвешенный срок возврата вложенных средств в годах. Чем выше дюрация, тем сильнее меняется цена облигации при изменении процентных ставок.
- Кредитный рейтинг
- Оценка надёжности эмитента от рейтингового агентства (АКРА, Эксперт РА). Используется как фильтр допустимого риска.
Шаг 3. Распределите вложения — диверсификация
Не концентрируйте весь капитал в одном эмитенте. Базовый принцип — ограничить долю одного эмитента (например, не более 15% портфеля) и распределить вложения между секторами экономики и типами бумаг (государственные ОФЗ и корпоративные выпуски). Из-за лимита на эмитента минимальное число бумаг в портфеле обычно начинается от 6–7. Государственные облигации (ОФЗ) считаются наиболее надёжными, корпоративные дают премию за риск.
Шаг 4. Учтите оферты и амортизацию
Многие российские выпуски имеют особенности денежного потока, которые меняют реальный срок и размер выплат. Их обязательно нужно учитывать, иначе расчёт денежного потока будет неверным.
- Оферта (put/call)
- Дата, в которую эмитент или инвестор вправе досрочно погасить облигацию. Если у выпуска есть оферта, эффективный срок может быть короче даты погашения.
- Амортизация
- Постепенное погашение номинала частями до даты погашения. Уменьшает тело долга и размер последующих купонов.
- НКД
- Накопленный купонный доход — часть купона, начисленная с последней выплаты. Уплачивается продавцу при покупке облигации.
Шаг 5. Проверьте купонный календарь
Финальный шаг — посмотреть, как выплаты распределены по месяцам. Купонный календарь показывает, когда и сколько вы получаете. Если цель — равномерный денежный поток, выпуски подбирают так, чтобы даты купонов приходились на разные месяцы (подробнее — в гайде про ежемесячный купон).
Откуда берутся данные
Расчёт строится на публично доступных данных Московской Биржи (MOEX ISS) с задержкой и кредитных рейтингах из открытых источников (АКРА, Эксперт РА). Денежные потоки и риск регулируются нормативами Банка России (cbr.ru).
Частые вопросы
С чего начать сборку облигационного портфеля?
С цели и срока: на какой горизонт вкладываются деньги и зачем. От срока зависит, какие выпуски подходят по дате погашения, и какой процентный риск приемлем. Дальше выбирают допустимый кредитный рейтинг, распределяют вложения между эмитентами и проверяют купонный календарь.
Сколько облигаций нужно в портфеле?
Обычно от 6–7 выпусков. Это следствие диверсификации: если ограничить долю одного эмитента, например, 15% портфеля, минимальное число бумаг автоматически выходит на 6–7. Большее число выпусков снижает зависимость от одного эмитента.
Как понять, какой риск допустим?
Ориентир — кредитный рейтинг от АКРА и Эксперт РА. Более высокий порог (AAA–A) означает меньший кредитный риск и обычно меньшую доходность; допуск более низких рейтингов повышает и доходность, и риск. В калькуляторе это задаётся риск-профилем.
Зачем учитывать оферты и амортизацию?
Они меняют реальный срок и размер выплат: оферта может сократить срок выпуска, а амортизация уменьшает номинал и последующие купоны. Без их учёта расчёт денежного потока будет неверным.
Гарантирует ли собранный портфель доход?
Нет. Купонный календарь показывает плановые выплаты, но фактический результат зависит от того, додержите ли вы бумаги, от оферт, амортизации и кредитного качества эмитентов. Расчёт — модельный ориентир, не гарантия.