Справочный гайд
Облигации с плавающим купоном (флоатеры): как работают
Разбираем, что такое флоатеры — облигации, у которых купон не фиксирован, а меняется вслед за рыночной ставкой. Без обещаний доходности: только как устроен механизм и что учитывать.
Обновлено: 30 июня 2026
Что такое флоатер простыми словами
У обычной облигации с фиксированным купоном размер выплаты известен заранее на весь срок. У флоатера (от англ. floating rate note) купон «плавает» — он привязан к внешнему индикатору и пересчитывается перед каждым купонным периодом. Если базовая ставка выросла — следующий купон будет больше; если снизилась — меньше. Поэтому держатель флоатера получает доход, который автоматически подстраивается под текущий уровень ставок в экономике.
Как считается купон
Размер купона флоатера задаётся формулой: базовая ставка + фиксированная надбавка (спред). Например, если базой служит ключевая ставка, а спред составляет 1,5 процентного пункта, то при ключевой ставке 16% годовых купон за период будет рассчитан исходя из 17,5% годовых. К следующему периоду ключевая ставка может измениться — и купон будет пересчитан заново.
- Ключевая ставка
- Основная процентная ставка Банка России. Часто используется как база для плавающего купона выпусков, размещённых после 2023 года.
- RUONIA
- Индикативная взвешенная ставка однодневных межбанковских кредитов. Историческая база для многих флоатеров, в том числе ОФЗ-ПК.
- Спред (надбавка)
- Фиксированная добавка к базовой ставке, прописанная в условиях выпуска. Отражает кредитный риск эмитента и не меняется в течение срока.
Чем флоатер отличается от облигации с фиксированным купоном
Главное отличие — в реакции на изменение процентных ставок. У бумаги с фиксированным купоном при росте ставок цена падает (рынок требует более высокую доходность). У флоатера купон сам растёт вслед за ставкой, поэтому цена остаётся ближе к номиналу — у таких выпусков низкая процентная дюрация. Обратная сторона: когда ставки снижаются, купон флоатера тоже уменьшается, и заранее зафиксировать высокую доходность на весь срок не получится.
ОФЗ-ПК и корпоративные флоатеры
На российском рынке плавающий купон встречается и у государственных, и у корпоративных выпусков. Государственные флоатеры — это ОФЗ-ПК (облигации федерального займа с переменным купоном), их база исторически привязана к RUONIA. Корпоративные эмитенты чаще привязывают купон к ключевой ставке и добавляют спред за кредитный риск. Чем ниже кредитный рейтинг эмитента, тем, как правило, выше спред.
Когда флоатеры рассматривают, а когда нет
Флоатеры обсуждают как инструмент на периоды высоких или растущих ставок — купон подстраивается под рынок, а цена колеблется слабее. Минус — непредсказуемость будущих выплат: спланировать точный купонный календарь на годы вперёд по флоатеру нельзя, потому что размер купона известен только на ближайший период. Для равномерного и предсказуемого денежного потока чаще используют бумаги с фиксированным купоном (см. гайд про ежемесячный купон). Это не рекомендация, а описание свойств инструмента — выбор зависит от ваших целей.
Откуда берутся данные
Параметры выпусков (тип купона, база, спред, даты) BondsMate получает из публичных данных Московской Биржи (MOEX ISS) с задержкой. Значение ключевой ставки устанавливает Банк России.
Частые вопросы
Что такое флоатер?
Флоатер — облигация с плавающим купоном, размер которого пересчитывается к каждой выплате по формуле «базовая ставка + спред». Базой обычно служат ключевая ставка Банка России или RUONIA.
Чем флоатер лучше обычной облигации?
Не «лучше», а иначе: при росте ставок купон флоатера растёт, а цена слабее падает. Зато при снижении ставок купон уменьшается, и зафиксировать высокую доходность на весь срок нельзя. Это разные свойства, а не превосходство.
Что такое ОФЗ-ПК?
Это облигации федерального займа с переменным купоном — государственные флоатеры, купон которых исторически привязан к ставке RUONIA. Считаются наиболее надёжными среди флоатеров.
Можно ли получать ровный доход с флоатеров?
Точный план выплат на годы вперёд по флоатеру построить нельзя — размер купона известен только на ближайший период. Для предсказуемого денежного потока чаще подходят бумаги с фиксированным купоном.
Учитывает ли калькулятор флоатеры?
Да. BondsMate размечает выпуски с плавающим купоном на данных Московской Биржи и учитывает их при построении модельного портфеля и купонного календаря.
Соберите портфель с учётом типа купона
Задайте сумму, срок и допустимый риск — калькулятор учтёт выпуски с фиксированным и плавающим купоном на данных Московской Биржи и покажет купонный календарь.
Открыть калькулятор