Справочный гайд
Дюрация облигаций простыми словами
Объясняем дюрацию без формул из учебника: что этот показатель означает, чем отличается от срока до погашения и почему важен при изменении ставок. Справочно, без обещаний доходности.
Обновлено: 30 июня 2026
Что такое дюрация и зачем она нужна
Когда вы покупаете облигацию, деньги возвращаются не одним платежом, а потоком: купоны в течение срока плюс номинал в конце (а иногда и частями — при амортизации). Дюрация усредняет эти платежи по времени и показывает, через сколько лет в среднем к вам вернутся вложенные средства. Чем раньше приходят крупные выплаты, тем меньше дюрация.
Но главная польза дюрации — она измеряет процентный риск. Это удобный способ сравнить две бумаги: у какой цена сильнее «дрогнет», если ставки на рынке изменятся.
Дюрация и срок до погашения — в чём разница
Срок до погашения — это просто дата, когда вернут номинал. Дюрация учитывает ещё и купоны по дороге, поэтому она почти всегда короче срока до погашения. Исключение — бескупонная (дисконтная) облигация: у неё единственная выплата в конце, и дюрация равна сроку до погашения.
- Дюрация Маколея
- Средневзвешенный срок поступления денежных потоков в годах. Базовое определение дюрации.
- Модифицированная дюрация
- Производная от дюрации Маколея оценка того, на сколько процентов изменится цена при изменении доходности на 1 процентный пункт.
- Срок до погашения
- Календарный срок до даты возврата номинала. Не учитывает промежуточные купоны, поэтому обычно длиннее дюрации.
Как дюрация связана с ценой при изменении ставок
Цена облигации и рыночные ставки движутся в противоположные стороны. Дюрация показывает, насколько сильно. Грубый ориентир (точнее — по модифицированной дюрации): облигация с дюрацией около 3 лет при росте ставок на 1 процентный пункт подешевеет примерно на 3%, а при снижении — настолько же подорожает. Облигация с дюрацией 1 год отреагирует примерно втрое слабее. Поэтому в ожидании роста ставок инвесторы чаще смотрят на короткие бумаги и флоатеры (у них дюрация близка к нулю), а длинные выпуски с фиксированным купоном сильнее реагируют на рынок.
Что укорачивает дюрацию
Дюрацию уменьшают любые выплаты, которые приходят раньше погашения:
- Высокий купон
- Чем больше денег возвращается купонами по дороге, тем меньше дюрация при том же сроке.
- Амортизация
- Погашение номинала частями возвращает тело долга раньше срока и сокращает дюрацию.
- Оферта
- Право досрочного погашения (put/call) фактически укорачивает срок выпуска, поэтому дюрацию считают до ближайшей оферты, а не до даты погашения.
Как использовать дюрацию на практике
Дюрация — это инструмент сравнения, а не сигнал к покупке. Её используют, чтобы согласовать срок вложений с горизонтом: если деньги нужны через два года, бумаги с дюрацией пять лет несут лишний процентный риск к моменту, когда вы захотите их продать. Подбор выпусков под горизонт описан в гайде как собрать портфель и облигационная лесенка.
Откуда берутся данные
Денежные потоки (купоны, амортизация, оферты), на которых строится расчёт срока и риска, BondsMate берёт из публичных данных Московской Биржи (MOEX ISS) с задержкой.
Частые вопросы
Что такое дюрация простыми словами?
Это средний срок возврата вложенных в облигацию денег с учётом всех купонов и погашения, выраженный в годах. Одновременно — мера того, насколько сильно изменится цена облигации при изменении ставок.
Чем дюрация отличается от срока до погашения?
Срок до погашения — это дата возврата номинала. Дюрация учитывает ещё и купоны по дороге, поэтому почти всегда короче срока до погашения. У бескупонной облигации они совпадают.
Что значит высокая дюрация?
Высокая дюрация означает высокую чувствительность цены к ставкам: при росте ставок такая облигация дешевеет сильнее, при снижении — дорожает сильнее. Это больший процентный риск и больший потенциал переоценки.
Какая дюрация лучше?
Универсального ответа нет. Короткая дюрация — меньше колебаний цены, длинная — выше чувствительность к ставкам. Выбор зависит от горизонта вложений и ожиданий по ставкам, а не от того, что «лучше».
Как дюрация связана с офертой?
Если у выпуска есть оферта (право досрочного погашения), дюрацию считают до ближайшей оферты, а не до даты погашения — фактический срок бумаги короче.
Подберите бумаги под свой горизонт
Задайте срок вложений и допустимый риск — калькулятор соберёт модельный портфель с учётом дюрации, оферт и амортизации на данных Московской Биржи.
Открыть калькулятор